对冲机制才是避险之策(摘自珠江商报)

对冲机制才是避险之策

——企业对汇率浮动的避险之道

来源：珠江商报 2006-5-29

广东地中海卫浴科技有限公司在与外商签订出口合同时约定：人民币升值在3%以内的，有地中海承担风险；如升值超过3%，则双方平均分担风险。据调查，顺德出口企业在应对人民币升值方面各有技术，但还有一些企业还认识不到汇率浮动给企业到来的风险，企业或社会缺乏汇率浮动避险机制。

缺乏避险机制

顺德一家企业国际营销部经理告诉记者，人民币只不过小幅升值，对他们影响不大。他告诉记者，目前原材料涨价带来的压力远远大于人民币升值的压力，企业内部也没有专门的预防汇率浮动的避险机制。另一家生产建筑材料的企业，其产品大部分内销，该公司财务负责人透露，人民币升值只对出口企业有影响。

广东宝丽雅实业发展有限公司董事长叶中平认为，长久以来，企业已经习惯了固定的汇率制度，而且很多企业不懂汇率，这是造成企业不重视汇率浮动的主要原因。

叶中平透露，有些企业在人民币升值前接了订单，发现人民币升值后竟违约放弃订单不做了，“这对同行打击很大，抢了同行的订单又不做，而且影响了企业的信誉，这是一种短视行为，是企业国际化不成熟的表现。”

避险之道

广东伟雄集团有限公司财务总监高绍斌告诉记者，虽然伟雄产品只有20%出口，但已经在想方设法降低内部成本来减少人民币升值带来的利润损失，“还可以在与外商谈判时在价格方面约定。”

叶中平建议企业可采取以下几种应对方法：

一是尽量不签长期（超过9个月）的合同；二是，报价中按照合同时间长短考虑2%~4%的汇率因素；三是对长期合同，做好有汇率比价。双方在合同中约定超过后，供应方有按汇率上升加价的权利。这样可以避免出现汇率大升时违约不执行合同的事件；四是用远期外汇对冲手段。此法在香港用得较多，国内尚未成熟，带对冲成本太高；五是有外汇借贷是个好方法，不如美元贷款，原材料或机械设备进口等；六是开发高附加值的产品。

虽然目前的政治经济环境要求企业进行战略调整，但企业要从低增值产品过渡到高增值产品并不是一朝一夕的事。

“企业都有一个本币概念，都喜欢用本币结单，我们可以换个思路，可用外币结单来应对人民币升值，比如企业可用欧元报价，这样外商也高兴了。”叶中平多次撰文认为，今年广交会可尝试用欧元报价。

叶中平认为：“在去人民币升值前10多天，我就在报上发表文章，讲人民币汇价会选择一篮子的方法。而去年7月22日公布人民币升值及与一篮子货币挂钩后，我曾发文要加快远期外汇对冲，现在看来，随着人民币改革的深入，这种对冲更为必需。”据悉，目前国内银行金融衍生工具较少，外汇对冲机制不健全。叶中平认为：“人民币的大幅升值单靠企业是无法应对的，需要国家、银行等开发出更多的金融衍生工具，健全外汇对冲机制。”